Webpack不排除node_modules

我正在将webpack用于要构建的Node框架（尽管我应该应该使用gulp）。当我包含EJS模块时，即使我明确告诉它要排除node_modules目录，webpack也会将其包含在已编译的源代码中。

module.exports = {
    context: __dirname,
    target: 'node',
    // ...
    output: {
        libraryTarget: 'commonjs'
        // ...
    },
    module: {
        loaders: [
            {
                test: /\.js$/,
                exclude: /node_modules/,
                loader: 'babel-loader?{ "stage": 0, "optional": ["runtime"] }'
            }
        ]
    }
};

如您所见，我对JS文件进行了测试，并告诉它排除了node_modules。为什么忽略我的排除？